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信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)擴(kuò)圍 利于商業(yè)銀行盤活信貸資產(chǎn)

文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)       發(fā)布日期：2015-10-12 10:55:46    點(diǎn)擊：359次

    10月10日，央行對(duì)信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)進(jìn)行了擴(kuò)圍，這引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。據(jù)悉，央行此舉意在盤活商業(yè)銀行存量資金，增加貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性。
　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)擴(kuò)圍
　　據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，上周五，5年期國(guó)債期貨價(jià)格逼近歷史高點(diǎn)，漲幅罕見，市場(chǎng)對(duì)央行周末或?qū)⒔禍?zhǔn)的預(yù)期再次加重。雖然結(jié)果并未如愿，但10月10日，央行宣布，在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)形成可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省市推廣試點(diǎn)，這被市場(chǎng)解讀為新的流動(dòng)性寬松措施。
　　所謂再貸款，是指央行向商業(yè)銀行發(fā)放的貸款，此前央行為銀行提供的再貸款基本是信用貸款，即沒(méi)有抵押物和質(zhì)押物，此次擴(kuò)大信貸資產(chǎn)作為質(zhì)押物的試點(diǎn)地區(qū)，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。
　　央行表示，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)地區(qū)央行分支機(jī)構(gòu)對(duì)轄內(nèi)地方法人金融機(jī)構(gòu)的部分貸款企業(yè)進(jìn)行央行內(nèi)部評(píng)級(jí)，將評(píng)級(jí)結(jié)果符合標(biāo)準(zhǔn)的信貸資產(chǎn)納入央行發(fā)放再貸款可接受的合格抵押品范圍。
　　央行還稱，“信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，有助于解決地方法人金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對(duì)不足的問(wèn)題，引導(dǎo)其擴(kuò)大"三農(nóng)"、小微企業(yè)信貸投放，降低社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！?/span>
　　此前，這一流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具曾在央行的“2014年度四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”中露面。央行在報(bào)告中透露，其已在2014年開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評(píng)級(jí)試點(diǎn)工作。對(duì)于山東、廣東兩地試點(diǎn)結(jié)果的結(jié)論是，已形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，今年將繼續(xù)推廣。當(dāng)時(shí)信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)推出背景，也是為引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的信貸投放。試點(diǎn)地區(qū)山東和廣東對(duì)于質(zhì)押信貸資產(chǎn)范圍存在限制，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩和高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)審慎投放。在廣東省的試點(diǎn)中，流程上包括對(duì)銀行評(píng)級(jí)、對(duì)貸款企業(yè)評(píng)級(jí)、資產(chǎn)核查備案和貸款申請(qǐng)發(fā)放。
　　與信貸資產(chǎn)證券化不同，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款創(chuàng)造了新的基礎(chǔ)貨幣投放渠道。此前，央行通過(guò)中期借貸便利(MLF)和常備借貸便利(SLF)工具也能達(dá)到這一目的，但質(zhì)押品并不包括信貸資產(chǎn)，多為國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等;至于PSL(抵押補(bǔ)充貸款)，目前為止僅公開為國(guó)開行的棚改項(xiàng)目提供資金。
　　民生證券研報(bào)指出，過(guò)去是以外匯為抵押向商業(yè)銀行提供基礎(chǔ)貨幣，在外匯占款趨勢(shì)性下降的背景之下，需新的基礎(chǔ)貨幣投放渠道，再貸款的缺陷在于不需要信貸抵押品，存在信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題;而信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款可為再貸款提供合格抵押品補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣，可以在某種程度上緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　一位股份制銀行人士則認(rèn)為，未來(lái)一些低流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)的信貸資產(chǎn)或可以考慮納入再貸款質(zhì)押物范圍，比如住房按揭貸款。
　　有利于商業(yè)銀行盤活信貸資產(chǎn)
　　而針對(duì)這一舉措，第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)也援引分析人士分析表示，當(dāng)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效信貸需求不足，比如一些經(jīng)營(yíng)情況不太好的企業(yè)想要貸款，而商業(yè)銀行考慮到風(fēng)險(xiǎn)不敢貸;同時(shí)又有銀行想要房貸的對(duì)象，也可能一些好的企業(yè)并不想要銀行的信貸。
　　因此，從客觀實(shí)際的角度去看的話，在現(xiàn)階段，盤活銀行的信貸資產(chǎn)對(duì)于商業(yè)銀行增強(qiáng)信貸能力有所裨益，尤其是在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大的情況下，銀行的信貸能力得到增強(qiáng)，若達(dá)到一定規(guī)模對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯然是有好處的。
“制度設(shè)計(jì)本身主要還是考慮到盤活銀行的信貸資產(chǎn)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的信貸資產(chǎn)在中國(guó)來(lái)說(shuō)規(guī)模還是比較大的，我們一直在討論怎么把存量如此大的銀行的信貸資產(chǎn)給盤活，這個(gè)措施就是這方面的一個(gè)具體的努力。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析稱。
　　摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊也指出，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)大范圍鋪開，可以進(jìn)一步增強(qiáng)商業(yè)銀行的放貸能力，進(jìn)一步為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加信貸支撐。
　　“商業(yè)銀行現(xiàn)在已經(jīng)放開了貸存比，但是銀行在貸款能力方面還是有一定的壓力，特別是3.2萬(wàn)億的地方政府債務(wù)置換的壓力，地方商業(yè)銀行的資金受到很大的壓制。我覺得進(jìn)一步的話通過(guò)這種政策把可供抵押的資產(chǎn)慢慢地放開，從而可以提高商業(yè)銀行的放貸能力。”章俊分析道，地方債務(wù)很多還是要落到商業(yè)銀行身上，但是商業(yè)銀行本身如果說(shuō)大量購(gòu)買的話，信貸資金能力會(huì)受到影響，通過(guò)向央行進(jìn)行抵押再貸款，能夠重新獲得流動(dòng)性。
　　“從另外一方面講的話，商業(yè)銀行貸款的意愿也不是特別強(qiáng)，所以單純地通過(guò)傳統(tǒng)的降息降準(zhǔn)來(lái)增加商業(yè)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，效果并不是特別地明顯，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，通過(guò)抵押再貸款的方式也是另外一個(gè)選擇。”章俊進(jìn)一步表示。
　　此外，證券日?qǐng)?bào)也援引民生證券分析師李奇霖的觀點(diǎn)表示，推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)，總量上是為對(duì)沖地產(chǎn)和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下行壓力，結(jié)構(gòu)上是為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。過(guò)去是以外匯為抵押向商業(yè)銀行提供基礎(chǔ)貨幣，在外匯占款趨勢(shì)性下降的背景之下，需要新的基礎(chǔ)貨幣投放渠道，而信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款就是一條新的基礎(chǔ)貨幣補(bǔ)充渠道。
　　2014年以來(lái)，再貸款在央行貨幣政策操作的作用更加突顯，這反映了央行資產(chǎn)負(fù)債表中，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)大幅增加。2015年8月末，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)總量上升到了39497.55億元，較2010年初的19697億元增加了一倍。
　　一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員分析稱，這組數(shù)據(jù)表明，再貸款在中國(guó)貨幣政策操作的地位明顯上升，今后有可能替代外匯占款成為重要的貨幣投放渠道。在兩個(gè)最早進(jìn)行試點(diǎn)的地區(qū)中，廣東今年信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的試點(diǎn)總規(guī)模將突破50億元，山東的規(guī)模預(yù)計(jì)也大體如此。在擴(kuò)至9省(市)后，今年信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的規(guī)模樂(lè)觀的預(yù)計(jì)在500億元左右。
　　另?yè)?jù)廣州日?qǐng)?bào)報(bào)道，按照廣東省的經(jīng)驗(yàn)，信貸質(zhì)押業(yè)務(wù)流程上分為4個(gè)步驟：對(duì)銀行評(píng)級(jí)、對(duì)貸款企業(yè)評(píng)級(jí)、資產(chǎn)備案核查、貸款申請(qǐng)發(fā)放。具體來(lái)說(shuō)，是銀行將達(dá)標(biāo)企業(yè)的全部信貸資產(chǎn)打包建立質(zhì)押品資產(chǎn)池，向央行申請(qǐng)備案;央行從中選擇適當(dāng)?shù)男刨J資產(chǎn)，按照一定比例折扣后用于質(zhì)押，給銀行發(fā)放再貸款資金。
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，這等于增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，功效等同于降低存款準(zhǔn)備金率。他認(rèn)為，央行對(duì)不同的行業(yè)有不同的評(píng)級(jí)，如果是屬于政策支持的行業(yè)，在質(zhì)押率上在打折的比率上能夠間接取得央行的支持。
　　從結(jié)構(gòu)性貨幣政策角度來(lái)看，信貸質(zhì)押再貸款與抵押補(bǔ)充貸款(PSL)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的差異，兩者均旨在解決目前金融結(jié)構(gòu)在向央行借款時(shí)合格抵押品不足的問(wèn)題，也是將央行的基礎(chǔ)貨幣投放與商業(yè)銀行的信貸投放更好掛鉤的嘗試。華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管鐘正生指出，完善的抵押品評(píng)級(jí)管理辦法是推進(jìn)信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的關(guān)鍵。
　　或利好A股
　　同時(shí)，廣州日?qǐng)?bào)還援引一位不愿透露身份的券商首席投資顧問(wèn)人士分析表示，“應(yīng)該說(shuō)，信貸資產(chǎn)抵押再貸款相當(dāng)于開辟了新的基礎(chǔ)貨幣投放渠道，將儲(chǔ)存在央行的存量貨幣通過(guò)再貸款的方式釋放出來(lái)”。
　2014年下半年以來(lái)，為了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，央行連續(xù)降息、降準(zhǔn)，不僅直接釋放流動(dòng)性，同時(shí)通過(guò)國(guó)債逆回購(gòu)等途徑引導(dǎo)市場(chǎng)資金利率下降。今年5月底上海同業(yè)拆借7天Shibor利率一度下降到2%以下。不過(guò)，7天Shibor利率在8月中下旬上沖到2.6%附近。有分析認(rèn)為，為了維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定，央行通過(guò)一定的渠道令人民幣被動(dòng)回籠，使得市場(chǎng)資金成本在降準(zhǔn)降息背景下持續(xù)維持相對(duì)高位。
　　“信貸資產(chǎn)抵押再貸款最明顯的作用，一方面是釋放更多的流動(dòng)性，相當(dāng)于降準(zhǔn);另一方面，市場(chǎng)基礎(chǔ)貨幣增加，流動(dòng)性提升，也會(huì)使得市場(chǎng)資金利率下降，有利于提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。因此，央行這個(gè)措施對(duì)股市是個(gè)利好?！鄙鲜鋈淌紫顿Y顧問(wèn)認(rèn)為。廣州日?qǐng)?bào)對(duì)比數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn)，在A股歷史上，多數(shù)時(shí)段，資金成本與A股指數(shù)成反相關(guān)，2013年6月資金成本飆升，A股因此出現(xiàn)斷崖式下跌。

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