解析P2P平臺(tái)利率定價(jià)的三大模式

文章來(lái)源：       發(fā)布日期：2015-09-08 04:56:16    點(diǎn)擊：382次

繼中國(guó)人民銀行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）后，《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）于9月1日正式實(shí)施。從十部委的定調(diào)，到與第三方支付業(yè)務(wù)合作劃界，再到司法解釋，圍繞P2P的監(jiān)管規(guī)則正在漸漸明晰。

 線下P2P是網(wǎng)貸主流

  理論上根據(jù)最新頒布的《指導(dǎo)意見(jiàn)》，P2P是指?jìng)€(gè)體和個(gè)體之間通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸，并強(qiáng)調(diào)其要明確信息中介的性質(zhì)，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評(píng)估等中介服務(wù)。旨在借助互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)，緩解我國(guó)現(xiàn)存的小微企業(yè)融資難問(wèn)題。

  但是經(jīng)過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，如今各大網(wǎng)貸公司積極在各地專設(shè)門(mén)店為的是獲取客戶、尋找投資人，可見(jiàn)目前國(guó)內(nèi)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)多為線下P2P，主要采用人海戰(zhàn)術(shù)來(lái)獲取更多的訂單收益。某P2P平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，平臺(tái)上信用訂單、實(shí)地認(rèn)證和機(jī)構(gòu)擔(dān)保對(duì)應(yīng)的借款成功率分別為2.74%、99.98%和100%，成功訂單金額中位數(shù)分別為18000元、67300元和50000元，利率中位數(shù)分別為12%、12.6%和11%，平均期限分別為12個(gè)月、36個(gè)月和18個(gè)月。實(shí)地認(rèn)證標(biāo)相對(duì)于信用訂單，多了線下認(rèn)證環(huán)節(jié)，通過(guò)對(duì)借款人的實(shí)地走訪、盡職調(diào)查以及借款后的服務(wù)環(huán)節(jié)，有效加強(qiáng)了風(fēng)控。

  我們經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)分析后發(fā)現(xiàn)，線下和線上相結(jié)合的信用認(rèn)證機(jī)制（實(shí)地認(rèn)證標(biāo)）大幅提高了小微企業(yè)的借款可得性，但是由于小微企業(yè)須向?qū)嵉卣J(rèn)證機(jī)構(gòu)繳納服務(wù)費(fèi)或擔(dān)保費(fèi)等，無(wú)形中助推了借款成本。實(shí)地認(rèn)證標(biāo)和機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)的成功率均接近100%，實(shí)地認(rèn)證標(biāo)的利率中位數(shù)高于機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)，可以看成是對(duì)訂單規(guī)模（訂單金額）和流動(dòng)性（期限）的補(bǔ)償。實(shí)地認(rèn)證標(biāo)很可能是該P(yáng)2P平臺(tái)合作伙伴（線下小貸公司）將其客戶“趕到”線上，這樣既能收取小微企業(yè)的服務(wù)費(fèi)，亦能免除自身杠桿限制。換言之，即實(shí)地認(rèn)證標(biāo)很可能僅僅是線下貸款的線上化。這種方式無(wú)疑已經(jīng)脫離了P2P作為線上純信息中介的原始初衷，許多平臺(tái)爭(zhēng)相與小貸公司或者擔(dān)保公司合作，儼然從“信息中介”幻化為“信用中介”。

  P2P平臺(tái)借貸利率的確定規(guī)則

  據(jù)我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)貸平臺(tái)的利率制定具有如下幾種方式：

  （一）平臺(tái)決定借款利率。這種模式下，借貸平臺(tái)按照預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定利率。利率通常會(huì)因借款人的信用分?jǐn)?shù)，貸款期限及借款人的其他條件而有所差別。如前所述的某P2P平臺(tái)主要分為機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)、實(shí)地認(rèn)證標(biāo)和信用認(rèn)證標(biāo)，其中實(shí)地認(rèn)證標(biāo)和機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)對(duì)于不同期限的借款，設(shè)置了不同的借款利率。數(shù)量最多的實(shí)地認(rèn)證標(biāo)明確規(guī)定18個(gè)月期的年利率為10.8%，24個(gè)月為11.4%，36個(gè)月為12.6%。

   通過(guò)調(diào)研得知，某線上P2P平臺(tái)的首次年利率需要平臺(tái)審核通過(guò)后才能確定，即經(jīng)過(guò)審核后根據(jù)借款人的平臺(tái)信用評(píng)級(jí)（魔鏡等級(jí)）決定，之后再次借款的年利率在發(fā)布借款頁(yè)面都會(huì)直接顯示。可見(jiàn)現(xiàn)階段P2P平臺(tái)借款利率的制定大都經(jīng)過(guò)了平臺(tái)的參與，因?yàn)榇蠖鄶?shù)平臺(tái)提供的實(shí)地認(rèn)證標(biāo)都是與合作機(jī)構(gòu)合作開(kāi)發(fā)的標(biāo)的，由于涉及到和小貸公司、擔(dān)保公司合作還有線下的盡調(diào)服務(wù)等內(nèi)容，這部分標(biāo)的很難讓借款人自行來(lái)決定利率。

   （二）平臺(tái)和借款人進(jìn)行協(xié)商確定利率。這種協(xié)商利率的形成要素非常復(fù)雜，作為平臺(tái)而言，為了吸引投資人，自然是希望項(xiàng)目給出的年化收益率越高越好，但對(duì)于借款主體而言，如果項(xiàng)目確實(shí)很好的話，往往不愿意給出更高的利率。這里就形成了一對(duì)矛盾，而且在目前網(wǎng)貸平臺(tái)缺乏統(tǒng)一利率指導(dǎo)的情況下，這種利率產(chǎn)生過(guò)程本身非常不透明，普通投資人根本無(wú)從獲知這些利率到底是怎樣制定出來(lái)的。甚至有些平臺(tái)自身已經(jīng)進(jìn)入到了項(xiàng)目里面，因此這種情況下制定出來(lái)的利率更加不具備公平性和透明性，有違互聯(lián)網(wǎng)精神。

   （三）借款人自行確定利率。此外，還有一部分如某線上P2P平臺(tái)的信用認(rèn)證貸款，是用戶自己來(lái)確定利率，根據(jù)借款人的資料審核，可能額度會(huì)有變化，但是申請(qǐng)的利率和期限都是由借款人自行確定。

   從司法層面上來(lái)看，《規(guī)定》對(duì)利率的制定提出了要求，調(diào)整了此前的“民間借貸利率不能高于國(guó)家規(guī)定的銀行標(biāo)準(zhǔn)利率的4倍”，更加具體化地提出“民間借貸年利率超過(guò)24%的部分，法院將不予保護(hù)”。

   網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，自《規(guī)定》頒布以來(lái)的7日內(nèi)，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)的平均利率超過(guò)24%的共有7家，以百聚財(cái)富為首平均利率高達(dá)31.2%。要知道現(xiàn)在的P2P平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，除去安全性外，年化收益率水平的高低很大程度上影響著投資人的選擇。長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，這個(gè)市場(chǎng)對(duì)理性投資人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培育已經(jīng)顯得刻不容緩。