金融如何助力中國企業(yè)“走出去”查看本文熱度

文章來源：第一財經(jīng)日報       發(fā)布日期：2015-03-25 12:00:00    點擊：372次

　　隨著中國經(jīng)濟發(fā)展水平的提高和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變,中國企業(yè)和資本走出國門成為大勢所趨。2014年四季度,中國已經(jīng)出現(xiàn)資本凈流出，標(biāo)志著資本凈流出時代的來臨。1月28日,李克強總理主持國務(wù)院常務(wù)會議部署加快中國裝備“走出去”，推進(jìn)國際產(chǎn)能合作。

　　在中國發(fā)展研究基金會、中國政府網(wǎng)于2月6日聯(lián)合舉辦的“中國企業(yè)走出去的金融支持與收益保障”研討會上，商務(wù)部、央行、國開行、進(jìn)出口銀行等部門領(lǐng)導(dǎo)、企業(yè)高管、行業(yè)專家,就中國鐵路、核電等重點領(lǐng)域海外投資項目的金融支持和收益保障問題進(jìn)行了討論。

　　周振成：政府必須進(jìn)行指導(dǎo)

　　目前真正意義上的高鐵“走出去”項目，是在土耳其已經(jīng)完工的安卡拉-伊斯坦布爾的安伊高鐵項目二期，核電走出去項目是在巴基斯坦實施的恰?，敽穗娬卷椖?。

　　無論是高鐵還是核電項目，投資規(guī)模大，建設(shè)周期長，沒有融資支持是很難推進(jìn)的。推進(jìn)當(dāng)中存在模式問題，是采取工程承包加融資的模式，還是采取特許融資的模式？這取決于所在國的態(tài)度和實施企業(yè)的綜合考慮，當(dāng)然這兩種模式都存在融資風(fēng)險的問題。

　　從運營的角度來講，如果我們通過承包工程的方式實施，而所在國沒有足夠的運營維護(hù)能力，對我們的融資回收也會帶來很大影響，這也是風(fēng)險點所在。

　　另外，一些國家財政收入來源單一，一旦國際市場價格條件發(fā)生變化，像現(xiàn)在國際油價下跌，單純以石油收入為主要來源的國家的還款就可能存在風(fēng)險。此外，如不注意環(huán)保，對當(dāng)?shù)丨h(huán)境造成嚴(yán)重污染和破壞，在建項目也有可能被叫停。

　　從保障企業(yè)利益和規(guī)避風(fēng)險的角度，有兩個層面的工作可以做：

　　一是從企業(yè)層面，無論是以EPC承包的方式承建，還是采取特許經(jīng)營方式，企業(yè)是主體，要自主決策、自擔(dān)風(fēng)險、依法維權(quán)。無論是在發(fā)展中國家，還是在發(fā)達(dá)國家投資、承建，都要對所在國的政治、經(jīng)濟、安全環(huán)境、法律等各方面進(jìn)行全面深入系統(tǒng)的評估，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行審慎決策。

　　二是在政府層面，雖然目前我們“走出去”的規(guī)模很大，但“走出去”的時間還較短，企業(yè)的跨國經(jīng)營經(jīng)驗有限，政府必須進(jìn)行指導(dǎo)和提示。商務(wù)部一直定期發(fā)布《對外投資的國別指南》《國別風(fēng)險分析報告》、《國別投資經(jīng)營障礙報告》，讓企業(yè)事先知道投資目標(biāo)國存在的困難和問題。出現(xiàn)問題以后，政府層面應(yīng)對外進(jìn)行交涉，保障企業(yè)的合法權(quán)益。政府層面還會與有關(guān)國家商簽一些投資保護(hù)協(xié)議，為中國企業(yè)營造透明穩(wěn)定的環(huán)境。

　　王躍生：

　　海外投資在金融財務(wù)管理上不足

　　我認(rèn)為中國企業(yè)“走出去”的高速發(fā)展是一個很特殊的現(xiàn)象，具有“中國奇跡”的特征。盡管對外投資規(guī)模很大，但中國企業(yè)走出去海外投資還很不成熟。因此，中國的對外投資跨過了從無到有粗放式規(guī)模擴張的階段后，到了需要深耕的階段，或者說精耕細(xì)作的階段。這個轉(zhuǎn)變可能就是從2014年開始的。因為這一年FDI(外商直接投資)的流出和流入大致平衡。

　　關(guān)于“走出去”的金融支持問題，我認(rèn)為在討論金融支持問題時要防止一個傾向。我們現(xiàn)在說的融資支持好像只是銀行貸款、政策性貸款，希望貸款的成本更低一點，越低越好。大家不能僅僅把眼光盯在國有銀行的政策性貸款上。

　　企業(yè)走出去的國際投融資、融資安排是非常廣闊的概念，內(nèi)涵豐富，企業(yè)要解決對外投資的資金來源問題，有很多的融資方式、融資途徑和融資渠道。中國企業(yè)的發(fā)展程度和資本市場的發(fā)展程度都有限，現(xiàn)在的做法是企業(yè)從國內(nèi)銀行借錢，帶錢出去投資，基本都是這樣做。是不是中國企業(yè)走出去一定要從中國帶著錢出去，是不是全部資金都要來源于國內(nèi)？融資方式是不是就是銀行貸款？未必如此。

　　有人說把外匯儲備交給企業(yè)投資比買美國國債好多了，這是有道理的。但是不是僅僅有從銀行借錢進(jìn)行對外投資這種形式。一方面，“一帶一路”建設(shè)需要大量的海外投資，國企從國有金融機構(gòu)借外匯從事風(fēng)險巨大的海外投資，把海外投資的風(fēng)險完全壓在國家4萬億外匯儲備身上，這是有問題的。

　　另一方面，當(dāng)我們的國有企業(yè)海外投資規(guī)模日益擴大，企業(yè)已經(jīng)成為跨國公司的時候，作為跨國公司的高層管理者，有沒有通盤的財務(wù)金融管理方面的籌劃？資本結(jié)構(gòu)和融資安排有沒有通盤考慮？之所以說中國企業(yè)跨國經(jīng)營需要深耕，就是因為我們的海外投資者在金融財務(wù)管理上還存在不足，在投融資規(guī)劃上仍然滯后。

　　趙令歡：政策引導(dǎo)下充分的市場化運作

　　我認(rèn)為，系統(tǒng)性地打造中國的跨國企業(yè)，現(xiàn)在正是時機。第一，目前很多中國企業(yè)已經(jīng)是世界500大，但還不是500強。中國企業(yè)的優(yōu)勢是本土市場，這是一個好的根據(jù)地，可以把企業(yè)養(yǎng)得“膘肥體壯”，為走出去、試錯打下基礎(chǔ)；第二，中國已經(jīng)由資本輸入國變成資本輸出國，我們掌握大量資金，但多數(shù)企業(yè)對國際規(guī)則的理解、高效使用資金的能力還沒有趕上。因此，在提倡實業(yè)企業(yè)“走出去”的同時，國家需要鼓勵金融企業(yè)率先“走出去”。

　　目前，中國企業(yè)走出去所使用的金融資源、金融機構(gòu)大都是國際性的，國內(nèi)機構(gòu)雖有資金，但使用、管理基金，以此為杠桿幫助實體企業(yè)走出去的能力還不夠，金融企業(yè)本身也要通過收購、兼并、整合，做成國際性的金融企業(yè)，更好服務(wù)于實業(yè)發(fā)展。

　　同時，中國企業(yè)“走出去”也要分類管理：第一類是有重大戰(zhàn)略意義的國家項目，國家是主導(dǎo)者，尤其是在發(fā)展中國家，法律、金融、市場化程度都不夠，政府支持是有效的方式。但在發(fā)達(dá)國家，主要是用市場化的方式競爭。第二類是為數(shù)眾多、需求很大的市場化企業(yè)，需要通過“走出去”變成跨國公司，這時我們期望政府作為政策的制定者、規(guī)則的維護(hù)者，做裁判員但不做運動員。

　　在“保障收益”方面，過去既有成功的經(jīng)驗也有失敗的教訓(xùn)，教訓(xùn)之一就是在“走出去”的過程中，不僅不賺錢還丟了名譽。風(fēng)險是無處不在的，從系統(tǒng)設(shè)計角度，我們要相信市場的力量——讓市場化的主體，運用市場化的規(guī)則，在高度競爭的國際市場上自由搏擊，反而是極好的風(fēng)險管理方式。

　　國家政策引導(dǎo)之下充分的市場化運作，是風(fēng)險管理和收益保障的最好做法，其中會有磨合、學(xué)習(xí)、糾錯的過程，但政府不需要過于擔(dān)心，要讓企業(yè)在充分競爭中優(yōu)勝劣汰，提升整體競爭力。

　　陳國才:建議支持企業(yè)走出去實施海外PPP項目

　　由于過去單一的業(yè)主和政府融資模式，已經(jīng)很難滿足國際基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場的需求，債務(wù)規(guī)模接近上限、政府融資受區(qū)域政策限制、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運營管理效率低下等諸多問題，都給政府融資為主的模式帶來了挑戰(zhàn)。

　　PPP、特許經(jīng)營等項目融資模式的發(fā)展，融投資主體的多元化，可以說是未來發(fā)展的必然趨勢，而順應(yīng)市場變化、創(chuàng)新融資模式也成為包括中建在內(nèi)的中國工程承包商增強國際競爭力的必然選擇。

　　以下是一些常見的困難和障礙以及相關(guān)的建議：

　　1.融資成本較高。建議能從政策上支持中資企業(yè)“走出去”實施PPP項目，對于海外PPP項目在利率上給予適度優(yōu)惠。

　　2.金融、保險機構(gòu)審批時間長。因此建議政策上對于海外PPP項目，金融和保險機構(gòu)能給予積極配合，大力縮短評審和審批時間。

　　3.目前隨著人民幣不斷升值以及國內(nèi)物價的不斷上升，造成中資企業(yè)對海外進(jìn)行投資的優(yōu)勢逐漸喪失。因此建議能給予海外PPP投資項目一定的稅收優(yōu)惠，通過稅收優(yōu)惠支持本國企業(yè)在海外重要領(lǐng)域進(jìn)行PPP投資。

　　4.金融機構(gòu)對于PPP項目擔(dān)保的要求過高。建議給予金融機構(gòu)一定的考核要求，使得金融機構(gòu)接受PPP項目融資的模式，降低對擔(dān)保的要求。

　　5.推動人民幣的海外投資。如果能有效推動人民幣互換協(xié)議的實施，對于中資企業(yè)海外投資、規(guī)避匯率風(fēng)險也會帶來很大好處。

　　6.建議能從國家層面增加中投等主權(quán)基金和國新等政策性基金的額度，投資領(lǐng)域上關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資，并適當(dāng)放寬投資收益預(yù)期。

　　劉開新：核電“走出去”必須加快國際認(rèn)證和接軌的步伐

　　提幾點對企業(yè)“走出去”的建議：

　　一是降低融資成本。目前在項目的貸款利率方面，國內(nèi)的商業(yè)銀行能為大型項目提供的美元長期貸款，包括中長期的出口買方信貸，最優(yōu)惠利率的綜合成本在固定利率的7%以上；而OECD成員國的長期出口信貸利率方面，日元為1.99%，韓元為5.44%，美元為3.31%。建議支持核電出口項目信貸額度比例突破85%的限制，全額使用，利率接近或低于2%。建議使用國家優(yōu)惠貸款專項，商業(yè)貸款利率不超過4%。建議使用國家外匯儲備的微貸。

　　二是推動中信保承保政策突破。在投資加工程總承包模式下，出口商或進(jìn)口商同為中方同一集團的旗下公司時，違背了中信保關(guān)于進(jìn)口商和出口商不得存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的要求。此外希望無主權(quán)的擔(dān)保條件下出口信貸險的商業(yè)險部分的賠付比例提高，中長期出口買方信貸險的承保期限延長。建議降低保費。

　　三是建議提供資本金的投資支持。目前國際核電競爭由以前的技術(shù)設(shè)備提供轉(zhuǎn)為投資為紐帶、帶動技術(shù)和設(shè)備出口的合作模式。境外的核電開發(fā)長周期性和巨大的資本金需求，加大了企業(yè)的資金和考核壓力，為提升中國企業(yè)在國際核電市場的競爭力，建議國資委統(tǒng)籌考慮中國企業(yè)投資境外核電的一攬子政策支持措施。

　　四是建議給予項目稅收優(yōu)惠政策。

　　五是完善中國核電技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)體系，提高中國核電的制造水平。中國核電的制造水平和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)目前還不被大多數(shù)國家所認(rèn)可，我們在這方面跟老牌核電大國有相當(dāng)差距。

　　李甦：適應(yīng)不同國家的法律框架

　　據(jù)統(tǒng)計，“一帶一路”上的國家總共有50個新建的核電機組規(guī)劃，這對中國的核電企業(yè)來講意味著巨大機遇。

　　我們提幾點建議：

　　一是從政府層面，在企業(yè)“走出去”的過程中，要提供政策支持，還要提供對我有利的國際間協(xié)議和公約的法律框架。核電上有一個突出的特點，如果核電作為投資運營方，必須要準(zhǔn)備好承擔(dān)核電運營的第三方損害賠償責(zé)任。國際上有兩大體系，一以歐洲公約為代表，二是目前推的核損害賠償補充公約體系，主要是美國牽頭，印度、東南亞、日本等參加。我們的則是以國務(wù)院法規(guī)形式頒布的國函64號文。在核電企業(yè)走到國際市場中的過程中，針對損害賠償?shù)姆煽蚣?，如何快速有效地跟目?biāo)國的法律法規(guī)接軌，是目前需要研究的問題。

　　針對投融資的工作，也有幾點建議：一是現(xiàn)在的目標(biāo)國，一些歐洲國家，英國、保加利亞、土耳其，目前是不提供主權(quán)和財政擔(dān)保的。以英國電力市場改革為代表的差價合約的方式，或是向承包方、投資方提供差價合約回報擔(dān)保的協(xié)議，或是構(gòu)建保障協(xié)議的方式來保障投資方的投資回報。建議我們要與金融機構(gòu)一起針對這些模式進(jìn)行深入研究，適應(yīng)各個市場的不同要求。

　　宋磊：金融先行薄弱

　　截止到去年年底，我們國開行的總資產(chǎn)已超過1.6萬億美元，超過世行、亞行等國際著名開發(fā)機構(gòu)的總和。其中國際業(yè)務(wù)的規(guī)模是3196億美元，在國內(nèi)同業(yè)市場份額中占29%，是最大的對外投融資銀行，業(yè)務(wù)覆蓋114個國家和地區(qū)。

　　目前存在的問題有三點：

　　一是海外投資環(huán)境復(fù)雜多變，政治、經(jīng)濟風(fēng)險日益突出。中資企業(yè)“走出去”主要涉及亞非拉等經(jīng)濟不發(fā)達(dá)地區(qū)，往往存在投資環(huán)境不熟悉、其法律體系不完整的問題，東道國的政府部門還存在腐敗現(xiàn)象。加之我國企業(yè)尚未建立對海外市場的長期跟蹤機制，信息不對稱、缺乏整體把握，在紛繁復(fù)雜的環(huán)境中難以及時響應(yīng)。

　　二是企業(yè)“走出去”缺乏科學(xué)指引，核心技術(shù)水平有待提升。除了通信、風(fēng)電、光伏和工程機械設(shè)備等少數(shù)產(chǎn)業(yè)已具備同步參與國際競爭的能力外，大多數(shù)產(chǎn)業(yè)與國際先進(jìn)水平還有很大差距，尤其是核心系統(tǒng)和功能部件的差距更大，競爭力尚待提高。

　　三是金融先行薄弱，難以滿足企業(yè)“走出去”需要。企業(yè)“走出去”的大量項目集中在能源、資源、基礎(chǔ)設(shè)施、裝備制造及大型工程承包領(lǐng)域，與消費型制造出口相比具有融資額度大、期限長的特點，國內(nèi)商業(yè)銀行在消費型產(chǎn)品、短期出口信貸產(chǎn)品方面有豐富經(jīng)驗，但在“走出去”的大額中長期融資需求滿足方面有所欠缺，產(chǎn)品的服務(wù)手段單一，難以滿足“走出去”的融資需求。

　　在此我提三點建議：

　　一是政府層面要制定對外投資戰(zhàn)略，創(chuàng)造良好的對外投資環(huán)境。

　　二是聯(lián)合各方，破解瓶頸制約，構(gòu)建“走出去”組織構(gòu)架。政府部門可在宏觀層面加強指導(dǎo)，進(jìn)一步加強境外投資的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、國別引導(dǎo)和風(fēng)險預(yù)警發(fā)布，為企業(yè)投資決策提供科學(xué)的依據(jù)。

　　三是建議擴大政策支持，鼓勵金融機構(gòu)發(fā)揮融資作用。

　　陳曉星:盤活境外合作區(qū)以及境外固定資產(chǎn)

　　我對中國企業(yè)“走出去”風(fēng)險防控和金融支持的幾點建議是：

　　一是發(fā)揮好政府的作用，防控“走出去”存在的風(fēng)險。這需要政府和企業(yè)共同努力。建議政府方面能出臺系統(tǒng)又符合國際規(guī)范和我國國情的“對外投資法”；梳理對外簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)議，制訂細(xì)則，使對外投資的中國企業(yè)能利用好雙邊保護(hù)協(xié)議；對重點國家、重點領(lǐng)域，應(yīng)簽署特殊的雙邊協(xié)定或協(xié)調(diào)機制。

　　二是發(fā)揮好國家整體對外合作資源的協(xié)同效應(yīng)。成立更高層次的政府對外合作協(xié)調(diào)機構(gòu)或協(xié)調(diào)機制，破解政出多門、資源分散的問題，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　三是加大對“走出去”重點領(lǐng)域、重點項目的扶持力度。企業(yè)要“走出去”，更要持續(xù)“走下去”，這會面臨各種壓力和風(fēng)險。建議政府能對有發(fā)展?jié)摿Φ闹攸c領(lǐng)域、重點項目多些傾斜政策，幫助解決重大的政策和技術(shù)問題。

　　四是加快金融“走出去”，協(xié)助解決融資難問題?！白叱鋈ァ逼髽I(yè)迫切需要金融業(yè)的強大支持。

　　建議探討如何盤活境外合作區(qū)以及走出去企業(yè)在境外形成的固定資產(chǎn)，使其能成為可擔(dān)保抵押物，又能充分利用國內(nèi)外匯儲備，實現(xiàn)外保內(nèi)貸，降低融資成本。還建議國家政策性銀行給予境外合作區(qū)項目優(yōu)惠性貸款的先行先試和傾斜性政策。

　　張?zhí)烨伲簯?yīng)加快政策性銀行海外機構(gòu)網(wǎng)點的布局

　　中國企業(yè)不僅包括生產(chǎn)型企業(yè)或是建筑企業(yè)、工程承包企業(yè)，也應(yīng)該包括金融企業(yè)的“走出去”。通過金融資本“走出去”引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本“走出去”是一個趨勢，而我國金融資本走出去的步伐還是偏慢，金融監(jiān)管也偏嚴(yán)格。

　　我提一個建議，建議政府對金融“走出去”提供更大的支持力度，加快政策性銀行海外機構(gòu)網(wǎng)點的布局。進(jìn)出口銀行成立20年了，到目前為止只有一家海外分行、三家境外代表處，與中國企業(yè)“走出去”要求的金融服務(wù)配套還有很大差距，只有加快金融企業(yè)海外網(wǎng)點建設(shè)，才能更好帶動中國企業(yè)“走出去”。

　　第二，要加快金融業(yè)的改革開放。貸款利率高，是因為銀行的融資成本高?，F(xiàn)在進(jìn)出口銀行遵循保本微利的原則經(jīng)營，“走出去”業(yè)務(wù)實際是虧本經(jīng)營，但長期虧本經(jīng)營是不可持續(xù)的。

　　從另外一個角度講，因為融資成本高造成企業(yè)的貸款利率高。怎么降低融資成本，這關(guān)系到金融業(yè)的改革開放。很多企業(yè)都知道境外有低息資金，但金融機構(gòu)用不了，金融機構(gòu)對國外的融資需求也是非常迫切的。如果國家在這方面給予寬松政策，允許中國的金融機構(gòu)在國外進(jìn)行融資，可以降低融資成本，也有助于金融機構(gòu)更好地支持中國企業(yè)“走出去”。

　　第三，對“走出去”的金融支持不僅是貸款的支持，還應(yīng)包括投資、擔(dān)保、直接融資等一系列融資手段的協(xié)同配合。

　　第四，從支持“走出去”的環(huán)境建設(shè)來說，希望中國有更多服務(wù)類型的中介機構(gòu)“走出去”。

　　第五，應(yīng)大力支持中國標(biāo)準(zhǔn)“走出去”。

　　馬駿：“走出去”要化解“三高”風(fēng)險

　　根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計，中國企業(yè)對外投資的特點可以用“三高”來概括：一是對發(fā)展中國家投資占比高；二是能源、金融、基礎(chǔ)設(shè)施等基礎(chǔ)性領(lǐng)域占比高。商務(wù)部剛剛公布，2014年中國企業(yè)參加348個國外鐵路項目，比2013年多了113個；三是國有企業(yè)投資額占比高。雖然從企業(yè)數(shù)來看民營企業(yè)較多，但從投資量來看，國有企業(yè)占比高。

　　“三高”是相互關(guān)聯(lián)的，它顯示出我國企業(yè)國際化可能面臨更加突出的風(fēng)險。大家知道，發(fā)展中國家投資風(fēng)險高，特別是政局不穩(wěn)、法律不健全、治安不好等矛盾比較突出。我們又較多投資一些基礎(chǔ)性領(lǐng)域，基礎(chǔ)性領(lǐng)域的投資資金需求量大、回收周期長，有些產(chǎn)業(yè)甚至很難盈利。這些長期投資很容易被套牢。以上兩點對企業(yè)提出了很高的要求。

　　而我們的對外投資企業(yè)中，國企占較高比重，他們能否應(yīng)對這些風(fēng)險？我們看到，有些國企出現(xiàn)了一些問題，甚至是比較重大的問題。不可否認(rèn)，當(dāng)前國企的管理體制還不完善，包括國資管理體制不適應(yīng)市場化和國際化的要求，公司治理不完善，內(nèi)部管理效率低等問題。這些問題對企業(yè)國際化造成了不利影響。

　　針對我國企業(yè)對外投資的這些特點，主要提四點建議：

　　首先，要加快國企改革。包括改革國資管理體制，推行混合所有制，健全公司治理，完善內(nèi)部激勵約束制度等。通過改革，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力，提升企業(yè)競爭力。

　　二是國企“走出去”可以采用聯(lián)合投資的方式。

　　三是國內(nèi)應(yīng)繼續(xù)放松金融管制，支持企業(yè)走產(chǎn)融結(jié)合道路。

　　四是加強海外商會和行業(yè)協(xié)會的作用