2014年銀行間市場共發(fā)行65單2770億資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

文章來源：經(jīng)濟日報       發(fā)布日期：2015-01-09 12:00:00    點擊：254次

     “2014年，資產(chǎn)證券化經(jīng)歷了爆發(fā)式增長?！敝姓\信國際1月8日發(fā)布的《2015中國信貸資產(chǎn)證券化展望》指出，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和金額2014年都有大幅增長。

　　中誠信國際統(tǒng)計顯示，2014年全年，銀行間市場共發(fā)行65單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行金額2770億元。與2013年發(fā)行6單共157億元、2012年發(fā)行5單共192.62億元的規(guī)模相比，數(shù)量和金額明顯飆升。

　　從2005年試點啟動至今，資產(chǎn)證券化已經(jīng)發(fā)展近10年。受2008年國際金融危機爆發(fā)影響，試點一度暫停，直至2012年5月重啟。但隨后1年半左右的時間里，其發(fā)展一直較為緩慢。

　　2013年8月，國務(wù)院常務(wù)會議提出，進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模。2014年11月，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》，將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為業(yè)務(wù)備案制，多重利好之下，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行在2014年集中爆發(fā)。2014年9月至12月，共發(fā)行37單產(chǎn)品，發(fā)行金額1463億元，單數(shù)和金額都超過全年的50%；備案制推出僅1個多月的時間里，設(shè)立的產(chǎn)品就有15單、總額達689億元之多。

　　可喜的不只是量的增加，結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也將使資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“后勁”更足。近期，外資銀行參與國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化已獲得突破，由匯豐銀行(中國)發(fā)行的首單外資行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將于1月15日面世。

　　外資行的加入意味著資產(chǎn)證券化的參與主體進一步多元化。中金公司固定收益分析師楊冰認(rèn)為，短期來看，外資行的首單產(chǎn)品對市場整體影響微乎其微，但如果外資行能逐步將國外成熟交易模式等引入中國市場，也將推動產(chǎn)品進一步豐富。

　　新加入的不只有外資行，2014年，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)范圍明顯擴大。除了此前已有的政策性銀行、國有銀行和汽車金融公司外，城商行、農(nóng)商行、金融租賃公司和資產(chǎn)管理公司都加入了發(fā)行“大軍”?！?015年，城商行和農(nóng)商行在發(fā)行單數(shù)上可能占到‘半壁江山’?！敝姓\信國際結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理鈕楠認(rèn)為。

　　發(fā)行機構(gòu)有熱情，也需要積極的需求力量來支撐。此前，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“銀行互持”的現(xiàn)象極為普遍。所謂“互持”，簡單來說，就是A銀行發(fā)行的產(chǎn)品，B銀行買入，同時，A銀行也持有B銀行發(fā)行的產(chǎn)品，繞一圈下來，各家銀行都互相持有對方發(fā)行的產(chǎn)品。這一方面使得資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)高度集中；另一方面也沒有達到通過資產(chǎn)證券化將部分信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)移到銀行體系之外，從而分散風(fēng)險的初衷?！艾F(xiàn)在我們欣喜地看到，已經(jīng)有更多的投資者參與進來。”鈕楠表示，現(xiàn)在部分券商自營、資管、基金和保險等投資者都開始關(guān)注和投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，甚至RQFII(人民幣合格境外投資者)也參與進來，投資者結(jié)構(gòu)有了明顯改善。

　　“未來，資產(chǎn)證券化將進入常態(tài)化發(fā)展階段?！扁o楠認(rèn)為，資產(chǎn)證券化試點初期，很多金融機構(gòu)發(fā)行證券化產(chǎn)品都是在“投石問路”，要實現(xiàn)常規(guī)化發(fā)展，金融機構(gòu)的內(nèi)生需求是前提。而受補充資本、改善資產(chǎn)負債期限錯配等需求的影響，今后金融機構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的動力將更足。疊加監(jiān)管政策的利好，資產(chǎn)證券化發(fā)展將穩(wěn)步提速。

　　中誠信國際在報告中預(yù)計，雖然單月發(fā)行量可能比2014年的11月至12月有所回落，但總的來看，2015年，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將保持較快增長的態(tài)勢，此外，產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模和參與范圍將不斷擴大，資產(chǎn)種類和結(jié)構(gòu)創(chuàng)新也將更為豐富。(