猜想 6 互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)
　　有人說2014年是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管元年，也有人說2015年才是真正的元年，因?yàn)檫@一年，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策怎么也該落地了。
　　2014年3月15日，十二屆中國人大二次會(huì)議政府工作報(bào)告中，“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次寫入政府工作報(bào)告。隨后，從去年開始，不少城市的P2P行業(yè)、眾籌行業(yè)就開始設(shè)立行業(yè)協(xié)會(huì)，進(jìn)行自律。同時(shí)，央行牽頭統(tǒng)一制定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的指導(dǎo)意見，銀監(jiān)會(huì)則對(duì)P2P行業(yè)設(shè)置相應(yīng)的行業(yè)門檻，提出了十條監(jiān)管紅線。
　　年底，央行副行長潘功勝在某論壇上透露，央行正在牽頭制訂促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見?？梢灶A(yù)見，監(jiān)管落地后整個(gè)P2P行業(yè)必將發(fā)生較大的轉(zhuǎn)折，而2015年就是這一落地年。銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，一些線下業(yè)務(wù)模式本就游離于監(jiān)管之外，生存在灰色地帶，即將出臺(tái)的監(jiān)管政策很可能對(duì)這些業(yè)務(wù)模式的P2P制訂準(zhǔn)入門檻及新的游戲規(guī)則。
　　猜想 7 理財(cái)產(chǎn)品收益率下降
　　2014年，銀行理財(cái)產(chǎn)品一路下滑，2015年的理財(cái)市場恐將延續(xù)這一狀況，預(yù)計(jì)高收益的理財(cái)產(chǎn)品恐會(huì)成為珍稀品種。
　　去年12月底，央行發(fā)布387號(hào)文件，目前被納入存款范圍的同業(yè)存款的存款準(zhǔn)備金率為零，短期內(nèi)釋放了銀行的流動(dòng)性，有助于緩解銀行的考核壓力，降低攬存力度，從而會(huì)導(dǎo)致近期收益率飆升的銀行理財(cái)產(chǎn)品降溫，6%以上收益的產(chǎn)品將越來越少。2014年9月監(jiān)管層頒布的236號(hào)文，要求銀行應(yīng)加強(qiáng)存款穩(wěn)定性管理，月末存款偏離度不得超過3%，約束月末存款“沖時(shí)點(diǎn)”，緩解月末、季末存款等的大幅波動(dòng)。這么一來，銀行通過發(fā)行高收益理財(cái)產(chǎn)品增加存款都將受到有效遏制。
　　融360理財(cái)分析師張懿望認(rèn)為，2014年中國貨幣政策相對(duì)寬松，社會(huì)資金面較為充裕，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”、P2P產(chǎn)品在內(nèi)的各類理財(cái)產(chǎn)品收益率均處于下滑趨勢(shì)。去年11月21日央行降息之后，市場資金面將進(jìn)一步寬松，企業(yè)獲取資金的難度及成本均將下降，銀行貸款利率也將隨之下調(diào)，與之對(duì)應(yīng)的是，理財(cái)產(chǎn)品收益率也不可避免繼續(xù)呈下行態(tài)勢(shì)。張懿望預(yù)計(jì)，2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率極有可能跌破5%。
　　猜想 8 資產(chǎn)證券化大規(guī)模鋪開
　　自2012年資產(chǎn)證券化重啟以后，證券公司、資產(chǎn)管理公司、銀行、小貸公司等機(jī)構(gòu)都陸續(xù)發(fā)行了資產(chǎn)支持證券(ABS)。監(jiān)管層對(duì)資產(chǎn)證券化持有的態(tài)度是逐步放開。
　　同時(shí)，2014年11月19日國務(wù)院公布了降低企業(yè)融資成本的十項(xiàng)措施，其中運(yùn)用信貸資產(chǎn)證券化等方式盤活資金存量成為重要一環(huán)。2014年11月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》，通知決定將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為業(yè)務(wù)備案制。
　　2015年，更多鼓勵(lì)資產(chǎn)證券化的政策有望出臺(tái)，資產(chǎn)證券化有望大規(guī)模鋪開。我國的資產(chǎn)證券化才剛剛起步，大量的存量資產(chǎn)都可以通過資產(chǎn)證券化獲得流動(dòng)性，P2P無疑是參與這一市場的重要力量。銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，目前我國正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)口，各銀行和企業(yè)的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，銀行和企業(yè)不良資產(chǎn)的壓力正在增大，有可能通過資產(chǎn)證券化來消化不良資產(chǎn)。
　　猜想 9 信托業(yè)剛兌神話將被打破
　　信托行業(yè)剛性兌付現(xiàn)象一直存在，這造成投資者的盲目樂觀心理，推升了市場的“無風(fēng)險(xiǎn)”利率，導(dǎo)致非銀行融資的過度增長。而“剛性兌付”的神話可能會(huì)被打破。
　　而承載著解決信托業(yè)“剛性兌付”難題而誕生的信托保障基金自2014年12月19日宣布成立后，其如何運(yùn)作便成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。更重要的是，信托業(yè)保障基金的成立，不僅能夠維護(hù)目前風(fēng)險(xiǎn)漸增的信托行業(yè)，亦將逐步打破所謂的“剛性兌付”，同時(shí)還能隔離信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的傳染。
　　日前有消息稱，隨后《信托公司信托業(yè)務(wù)盡職指引》、《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)》等后續(xù)監(jiān)管文件也正在討論與征求意見，銀監(jiān)會(huì)非銀部負(fù)責(zé)人透露，上述文件將于2015年發(fā)布。按照信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的原則，監(jiān)管新規(guī)明確信托公司職責(zé)意在為打破“剛性兌付”做準(zhǔn)備。
　　猜想 10 黃金仍走在漫漫熊途
　　2014年黃金市場可以用平淡無奇來形容，雖然在去年3月國際金價(jià)曾走出一波高潮，但隨著美元的節(jié)節(jié)高升，金價(jià)已跌破2014年的開盤價(jià)1207美元/盎司，年內(nèi)收于1193美元/盎司。而面對(duì)2015年的黃金走勢(shì)，國際投行則紛紛看空。
　　高盛認(rèn)為，明年美元仍然是黃金市場的一大影響因素，平均金價(jià)預(yù)期在1050-1090美元/盎司間。德國商業(yè)銀行認(rèn)為2015年初金價(jià)將仍然疲軟，但下半年會(huì)回升，預(yù)期平均價(jià)格為1200美元/盎司?；ㄆ煅芯繖C(jī)構(gòu)與摩根大通對(duì)明年金價(jià)的預(yù)期為1220美元/盎司，該行認(rèn)為中國和印度的實(shí)物需求會(huì)對(duì)金價(jià)有所支撐。
　　事實(shí)上，黃金同時(shí)具備貨幣、商品和金融屬性，在不同的歷史和經(jīng)濟(jì)條件下，黃金會(huì)展現(xiàn)出不同的屬性。如果從黃金的貨幣屬性來看，2015年貨幣市場預(yù)期最強(qiáng)烈的兩件事一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)加息，另一個(gè)是歐洲央行和日本央行的寬松貨幣政策。美元指數(shù)當(dāng)中，歐元和日元占據(jù)了接近70%，歐元和日元的持續(xù)貶值對(duì)美元指數(shù)的抬升可能依然貫穿整個(gè)2015年，再加上美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期，美元指數(shù)的走強(qiáng)從外匯市場將徹底壓制黃金的貨幣屬性。