風(fēng)險把控能力不足 “自融者”或渾水摸魚
　　不過，在大批P2P平臺進駐供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的同時，不少裹挾產(chǎn)業(yè)融資的企業(yè)卻借助這股潮流而自開資金通道，大肆為自身企業(yè)項目進行融資，并模糊了項目具體信息和投資者資金流向，令P2P投資者對項目資金蒙在鼓里，一旦企業(yè)資金把控能力出現(xiàn)問題，則平臺自身也會出現(xiàn)兌付風(fēng)險。而一些并不熟悉供應(yīng)鏈金融的P2P平臺貿(mào)然入場，也可能因?qū)π袠I(yè)熟悉程度不高，風(fēng)險把控能力不足而遭遇供應(yīng)鏈資金鏈風(fēng)險導(dǎo)致的“傳導(dǎo)效應(yīng)”，最終影響至平臺。
　　熟悉供應(yīng)鏈融資的銀行系人士認為，盡管供應(yīng)鏈金融從理論上可以為中小企業(yè)開拓融資通道，減輕融資壓力，但對于整體產(chǎn)業(yè)鏈上下游而言，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展不排除核心企業(yè)需要拉長供應(yīng)商資金鏈條，拖長還賬周期，過多的銀行及其他信貸資金進入供應(yīng)鏈，而不加以進行風(fēng)控，就會變成大企業(yè)自身盈利的通道，通過對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)資金的占用來進行其他方面的牟利。如果平臺商與供應(yīng)商相互配合，就會聯(lián)手套取金融機構(gòu)的資金，令供應(yīng)鏈金融成為其“曲線融資”的工具。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，所謂自融和供應(yīng)鏈融資的根本差別在于其動機是否存在問題，如果是自融性平臺，一方面，實體企業(yè)項目可能根本拿不到借貸資金，現(xiàn)金流和到期歸還都會出現(xiàn)問題，或者平臺自身有意隱瞞項目的細節(jié)；另一方面，自融性質(zhì)的平臺管理也會流于形式，風(fēng)控不過關(guān)，其資金運作模式類似龐氏騙局，很容易踩上“非法集資”的紅線。
　　在楊定平看來，如果平臺商企業(yè)自身需要做供應(yīng)鏈融資的P2P平臺，首先需要設(shè)立好防火墻，避免平臺商企業(yè)和P2P平臺之間形成關(guān)聯(lián)交易?！耙宰陨斫?jīng)營的平臺而言，旗下家具供應(yīng)商企業(yè)如果需要借款或者成立母公司平臺下的體驗館，首先也要成為新公司的股東，占據(jù)有限股份并承擔(dān)有限責(zé)任，如果通過平臺借款，則將由該公司自己承擔(dān)風(fēng)險。并且平臺自身對上下游企業(yè)的數(shù)據(jù)掌握相對充分，可以根據(jù)不同企業(yè)的信用記錄來決定借款風(fēng)險等級，進一步控制供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險。此外，平臺所提供融資的項目進度基本公布出來，這在一定程度上也避免了企業(yè)和供應(yīng)商之間進行?！?/span>
　　與此同時，發(fā)展供應(yīng)鏈金融考驗平臺對所提供融資的行業(yè)形成的資金、物流和信息等整體系統(tǒng)的熟悉程度，并做到對項目信息超高的把控能力，如果供應(yīng)鏈上下游之間進行勾結(jié)，則可能造成平臺陷入融資套利陷阱。今年下半年，紅嶺創(chuàng)投遭遇的紙業(yè)項目的億元壞賬事件，其核心根源正是在于借款人和物流第三方涉嫌合謀設(shè)騙局，由于平臺自身對抵押物信息掌控不完全，遭遇倉儲、物流公司合謀，將貨物重復(fù)抵押給銀行進行騙貸，同時借款人企業(yè)與下游核心企業(yè)的實際控制人之間恐存在關(guān)聯(lián)，造成平臺中招。在業(yè)內(nèi)人士看來，平臺涉及供應(yīng)鏈融資，還需要對行業(yè)有一定的熟悉程度，雖然供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的市場前景很大，但如若沒有完整的數(shù)據(jù)技術(shù)風(fēng)控能力，創(chuàng)新業(yè)務(wù)也最終會拖垮平臺，導(dǎo)致平臺轉(zhuǎn)型失敗。
第三方平臺：供應(yīng)鏈融資推動市場細分
　　對于P2P平臺而言，由于供應(yīng)鏈企業(yè)上下游之間的融資需求強烈、期限較短、金額較小、信息相對透明，通過資金流和信息流的金融閉環(huán)實現(xiàn)在線融資風(fēng)險可控。這也令越來越多的P2P公司愿意加入供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，并試圖在這一新興市場分得一杯羹。
　　未來，供應(yīng)鏈金融有望成為P2P的新戰(zhàn)場。據(jù)第三方平臺研究顯示，供應(yīng)鏈企業(yè)的融資需求將為P2P行業(yè)發(fā)展提供新生力量，長期而言，供應(yīng)鏈金融空間巨大，P2P行業(yè)有望通過行業(yè)細分、專業(yè)化實現(xiàn)市場個性化需求，供應(yīng)鏈融資模式將推動更為細分化的市場格局。
　　三條融合“路徑”
　　在日益激烈的市場格局下，P2P平臺也在積極謀求轉(zhuǎn)型。近期，不少P2P平臺開始傳出即將涉獵供應(yīng)鏈融資方面的業(yè)務(wù)的消息，意圖通過垂直領(lǐng)域的細分和專業(yè)，進一步開拓互聯(lián)網(wǎng)金融的市場。比如，投哪網(wǎng)與山東臨沂跨國采購中心簽訂框架合作協(xié)議，積木盒子與全球領(lǐng)先的奢侈品交流平臺寺庫網(wǎng)簽署了核心企業(yè)金融戰(zhàn)略合作協(xié)議，大麥理財與深圳國投供應(yīng)鏈有限公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議等等。
　　據(jù)了解，當(dāng)前供應(yīng)鏈金融主要有三種融合類型：一、傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融模式，即銀企合作觸網(wǎng)，如中信為海爾旗下日日順平臺供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)等；二、擁有完整供應(yīng)鏈企業(yè)資源的傳統(tǒng)電商自建P2P，為供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供金融服務(wù)，如京東、阿里巴巴等；三、“電商+P2P”模式，P2P平臺通過合作、收購的方式對借貸的資源進行整合，為有融資需求的中小企業(yè)和個人服務(wù)，如網(wǎng)信第一P2P、工商貸、甬商貸和積木盒子等。
　　第一網(wǎng)貸分析師認為，在供應(yīng)鏈模式下，P2P平臺需圍繞借款企業(yè)的上游和下游交易環(huán)節(jié)，通過產(chǎn)品設(shè)計管理借款用途和還款來源的資金流，把單個企業(yè)不可控風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險。對于網(wǎng)貸平臺與上下游企業(yè)的信用融入，不僅有利于提升整個供應(yīng)鏈的競爭能力，也有利于緩解中小企業(yè)“融資難、融資貴”的問題。
　　運作模式多樣
　　據(jù)了解，當(dāng)前P2P平臺公司為了深挖供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的市場，并保持和電商銀行等大佬級別在供應(yīng)鏈金融方面差異化的競爭優(yōu)勢，不少機構(gòu)采取了多方運作模式。據(jù)棕櫚樹研究顯示，當(dāng)前P2P公司發(fā)展供應(yīng)鏈融資模式主要有三種模式：一種是與核心企業(yè)合作，將風(fēng)險外包，資金批發(fā)；一種是與供應(yīng)鏈管理公司合作，開發(fā)多行業(yè)中多鏈條上多企業(yè)的融資需求，海量的信息歸集又能成為風(fēng)險控制的有力補充；還有一種則是與物流公司合作，借助物流公司的融資解決方案來開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。
　　不過，P2P平臺參與供應(yīng)鏈融資仍需警惕一定風(fēng)險。據(jù)棕櫚樹北京分公司總經(jīng)理曾紅艷分析，在網(wǎng)貸平臺和企業(yè)合作過程中，需要排除合作企業(yè)的信用風(fēng)險，同時還要對整個供應(yīng)鏈的管理狀況、經(jīng)營風(fēng)險以及上下游的貿(mào)易真實性有準(zhǔn)確把握，對相關(guān)物流監(jiān)管信息有一定程度的了解，從而保證供應(yīng)鏈融資的安全。
　　據(jù)P2P業(yè)內(nèi)人士分析，盡管P2P行業(yè)與供應(yīng)鏈金融相結(jié)合，可以在一定程度上控制接口風(fēng)險，但最關(guān)鍵的是平臺需要自身選擇優(yōu)質(zhì)的借款人，以避免供應(yīng)鏈金融體系上下游之間進行相互，以套取資金。此外，在核心企業(yè)為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供擔(dān)?；虻盅簳r，平臺也需要對擔(dān)保的資質(zhì)和抵押物能否支撐借貸資金的額度進行審核，否則會面臨較大的兌付風(fēng)險。
電商大佬精心布局
　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展不僅令諸多P2P平臺切入小微金融行業(yè)，同時也令一眾電商大佬看到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來的新機遇。而以O(shè)2O模式顛覆傳統(tǒng)消費零售行業(yè)的電商精英們也開始摩拳擦掌進場互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，并通過優(yōu)秀的平臺實力、強大的大數(shù)據(jù)技術(shù)以及成熟的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)思維來謀得話語權(quán)，并在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域與P2P機構(gòu)形成強勢的競爭局面。
　　據(jù)了解，從京東金融、阿里小微金融到民生電商，越來越多有實力的電商企業(yè)正在加快進駐互聯(lián)網(wǎng)金融的節(jié)奏，并希望借助供應(yīng)鏈金融來提升電商平臺自身的競爭能力。分析人士認為，這種電商與互聯(lián)網(wǎng)金融之間的跨界融合越來越成為當(dāng)前金融創(chuàng)新的趨勢，同時電商的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢也將有利于互聯(lián)網(wǎng)金融在垂直領(lǐng)域的細分，并通過相對可控的借貸風(fēng)險令小微金融市場發(fā)展更為迅速和健康。
　　電商推廣“熟人圈”借貸
　　今年10月底，京東正式推出“京小貸”產(chǎn)品，為京東開放平臺商家提供無抵押信用小額貸款，與之前為供應(yīng)商提供貸款的“京保貝”一起實現(xiàn)京東對旗下平臺商家的全覆蓋。據(jù)了解，京東的模式是與銀行合作，銀行負責(zé)貸款事宜，京東的供應(yīng)鏈金融團隊負責(zé)對平臺商家進行評級和調(diào)查，在對商家進行審核之后設(shè)定一個授信額度。其授信的依據(jù)是供應(yīng)商在京東系統(tǒng)上的歷史銷售數(shù)據(jù)以及供貨結(jié)算記錄，而京東以擔(dān)保者的角色存在。
　　基于平臺連接的無數(shù)商家的現(xiàn)實融資需求，電商加快對互聯(lián)網(wǎng)金融方面的布局。京東金融副總裁姚乃勝認為，無論是通過當(dāng)前的小貸產(chǎn)品，還是京東在消費金融方面的“白條”業(yè)務(wù)，其目的是在于打造開放的、全品種的金融平臺，為平臺所服務(wù)的商家、供應(yīng)商以及用戶提供更多金融創(chuàng)新產(chǎn)品，并通過不同的場景為上述群體創(chuàng)造更好的金融環(huán)境和金融服務(wù)。
　　相比京東的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋之外，阿里在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局顯得更具顛覆性，除了余額寶這類貨幣基金理財產(chǎn)品，阿里推出的“阿里小貸”也對旗下會員提供5000元至100萬元的授信額度，進而發(fā)展供應(yīng)鏈金融。據(jù)業(yè)內(nèi)人士，阿里小貸的模式利用的優(yōu)勢正是、支付寶等電子商務(wù)平臺上客戶的信用數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)，其通過引入先進的分析模式，將客戶在電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺上的行為數(shù)據(jù)提煉出標(biāo)準(zhǔn)化的信用評價，走的是信用評級公司的路線，最終向通過審核的企業(yè)發(fā)放金額小、期限短、隨借隨還的小額信用貸款?！半娚痰拇髷?shù)據(jù)優(yōu)勢有可能在供應(yīng)鏈金融方面，將遠遠超過普通涉及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的P2P機構(gòu)，這在一定程度上對P2P平臺形成了強大的競爭壓力?！?/span>
　　搭建互聯(lián)網(wǎng)結(jié)構(gòu)的信用市場
　　對于多數(shù)電商而言，基于各自平臺衍生的融資需求而打造的供應(yīng)鏈金融平臺，從誕生之初，就連接了各類信用數(shù)據(jù)、交易記錄以及其他相關(guān)的用戶信息，借助這些信息形成的信用系統(tǒng)評級，將會為電商式的借貸提供優(yōu)質(zhì)的信用擔(dān)保和可靠的信用評級，進而控制供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的一些風(fēng)險。
　　經(jīng)營家具電商平臺的P2P人士楊定平認為，電商模式與P2P模式的跨界融合有助于互聯(lián)網(wǎng)借貸領(lǐng)域的垂直細分化，電商平臺自身可以通過和借款用戶相關(guān)的私人信息記錄來得出一定程度的信用評級，同時在行業(yè)內(nèi)資金流向相對透明，令所提供的信用貸款的風(fēng)險大大降低。加上電商平臺對專業(yè)行業(yè)的熟悉度，能夠避免上下游供應(yīng)商之間進行來套取資金，這也體現(xiàn)了電商涉足P2P借貸的優(yōu)勢。
　　分析人士認為。在電商力量的影響下，未來互聯(lián)網(wǎng)金融或通過大數(shù)據(jù)方式實現(xiàn)讓信用等于財富的市場化環(huán)境。阿里小微理財事業(yè)部袁雷鳴指出，互聯(lián)網(wǎng)金融未來可以有能力將整個借貸融資的鏈條解析出來，透明化，并反映每項成本，讓信用風(fēng)險實現(xiàn)客觀的市場定價。“通過C2B反向定制的方式，讓社會上碎片化的資金直接滿足碎片化的融資需求，并做到期限的高效匹配，從而消滅庫存，進而消滅流動性風(fēng)險。”